Please activate JavaScript!
Please install Adobe Flash Player, click here for download

SiQ2015

DER MITTELSTAND DECKT DEN FINANZIERUNGSBEDARF GROSSTEILS ÜBER BANKKREDITE in Prozent des gesamten Finanzierungsbedarfs 71 17 13 Elektro 80 4 4 Handel 82 8 4 Metall/Stahl/KFZ/ Maschinenbau 83 9 3 Dienstleistungen 85 6 0 Baugewerbe 88 16 0 91 0 0 92 13 0 Chemie/ Kunststoff Agrarwirtschaft Ernährung/ Tabak Bankkredite Beteiligungskapital Kapitalmarkt Quelle: Recherchen IMAP 2014 Die mittelständischen deutschen Unter- nehmen gelten zu Recht als der Erfolgsfaktor für die deutsche Wirtschaftskraft, für Innova- tion und damit auch Beschäftigung. Nun ist aber insbesondere dieser Wohlstands- und Wachstumsträger aufgrund der internatio- nalen Finanz- und Wirtschaftskrise in seinen Finanzierungsmöglichkeiten, die traditionell über das Bankensystem erfolgen, eingeengt. Dies ist nicht den Banken selbst anzulas- ten, sondern eine Folge der dem Banken- system auferlegten strengeren Prüfung (Rating) bei einer Kreditvergabe. Für die Unternehmen bedeutet dies in der Praxis, dass die Banken die Kreditkonditionen verteuern und die Bonitätsanforderungen drastisch steigen. Gerade Mittelständler müssen deshalb nachhaltige Finanzierungsalternativen zur Unternehmenssicherung in die Überle- gungen einbeziehen. Neben der Finan- zierung des laufenden Geschäftes sind Schwerpunkte die Refinanzierung auslau- fender Kredite, Wachstumsfinanzierungen für Investitionen oder der Erwerb und die Beteiligung an anderen Unternehmen. Von Bedeutung ist das Thema auch bei Nachfolgeregelungen, beim Ausstieg eines Gesellschafters, z. B. bei einem Erbfall, aber auch das Engagement bei Sonderprojekten. Hier baut der Mittelstand insbesondere auf erhöhte Thesaurierung von Gewinnen, was aber deren Erwirtschaftung voraussetzt. Weitere erste Schritte sind der Versuch, bei den Banken die Kreditlinien zu erhöhen – mit der erläuterten Problematik –, geringere Kapitalbindung durch Leasing und, mit steigender Tendenz, die Suche nach einem Finanzinvestor. Bei diesem Ansatz sind M&A-Agenturen oft Erfolg versprechende Ansprechpartner. Auch bei der Emission von Anleihen oder der Aufnahme von Mezzanine-Kapital (mit Eigenkapitalcharakter) sind sie eine erste IMAP M&A Consultants Mittelständische Unternehmen setzen auf Finanzierungsmix Adresse. An der Börse Stuttgart, wie auch an einigen anderen Börsen, besteht eine vereinfachte Möglichkeit, eigene Anleihen (Bondm) zu emittieren. Aber auch hier hän- gen die Konditionen von der Bonität ab und der Markt ist aufgrund von Ausfällen durch Insolvenz irritiert. In manchen Fällen kann es auch ange- raten sein, Unternehmensteile abzutrennen und zur Kapitalbeschaffung zu verkaufen. Dieser aktuellen Entwicklung geschuldet überrascht es nicht, dass Mittelständler zu- nehmend den Einstieg eines Finanzinvestors prüfen, um so die Finanzierung langfristig zu sichern, ohne die unternehmerische Eigenständigkeit in Frage zu stellen. Eine besondere Situation für mittelstän- dische Unternehmen entsteht dann, wenn die bisherigen Eigner die Managementver- antwortung abgeben, aber den Betrieb nicht veräußern möchten, und für die Nachfolge keine familieninterne Lösung möglich ist. Hier kann es sinnvoll sein, bereits im Unter- nehmen beschäftigte Manager oder externe Manager heranzuziehen und diesen eine finanzielle Beteiligung zu ermöglichen. Eine solche Vorgehensweise hat mehrere interes- sante Aspekte. Durch die Kapitalbeteiligung kommt frisches Geld in das Unternehmen, das für Investitionen, aber auch für private Verpflichtungen, z. B. Erbauszahlungen, zur Verfügung stehen kann. Positiv zu bewerten ist auch, dass die Kapitalmehrheit zunächst bei dem Mittelständler bleibt und so die bisherige Firmenpolitik ohne Bruch weiterentwickelt werden kann. Der in der Vergangenheit zuweilen gewählte Weg, durch Kauf von Unternehmen mit hohem Verschuldungspotenzial die eigene Kapital- versorgung zu verbessern, ist hingegen sehr häufig – mit fatalen Folgen – gescheitert. Hiervor kann nur eine kompetente und seriöse M&A-Beratung schützen. Auch bei der Identifikation zum Unternehmen pas- sender Finanzinvestoren ist Praxiserfahrung ein Muss, wenn vermieden werden soll, dass über eine Hintertür die Kontrolle über das eigene Unternehmen verloren geht. Insgesamt wird deutlich, dass mittelstän- dischen Unternehmen ein breites Spektrum von Finanzierungsalternativen zur Verfügung steht, das auf unternehmerische Überle- gungen abgestimmt werden kann. Autor des Beitrags ist Peter A. Koch, Vorstand IMAP M&A Consultants SCHLAGLICHTER 128 MANNHEIM STADT IM QUADRAT 2015

Seitenübersicht